中產(chǎn)階層更高層次的消費需求，刺激了“休閑”餐飲的發(fā)展，餐飲企業(yè)的規?；?、連鎖化和穩定的現金流吸引了手頭資金充沛的眾多風(fēng)投基金

　　周末，想約二三好友一聚，友提出到迪歐咖啡去。京城咖啡連鎖店很多，還是第一次聽(tīng)說(shuō)迪歐，好奇之余，決定去看看。

　　走進(jìn)迪歐北京廣安門(mén)店，第一感覺(jué)就是大，地方寬敞，其次就是沙發(fā)很舒服。這里人不多，十分安靜，四周彌漫著(zhù)濃郁的咖啡豆香，略帶些苦，卻十分誘人。

　　與星巴克和上島這些洋品牌不同的是，迪歐咖啡是一家地地道道本土崛起的連鎖品牌，而打出這一品牌的是總部位于蘇州的迪歐餐飲集團。

　　和網(wǎng)點(diǎn)眾多的星巴克和上島相比，迪歐并不起眼。從2001年上海青浦創(chuàng )設首家迪歐咖啡門(mén)店至今，迪歐在中國大陸地區開(kāi)設了300余家連鎖店，覆蓋20多個(gè)省的100多個(gè)城市，在北京僅有7家分店。

　　正是這樣一家咖啡連鎖的新生力量，卻贏(yíng)得了凱雷亞洲增長(cháng)基金——國際知名私募基金的青睞。而這只是今年風(fēng)投注資餐飲的冰山一角。

　　連鎖餐飲穩定快速增長(cháng)

　　從2006年7月內蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司與歐洲最大的投資機構3i集團以及知名投資機構普凱基金結盟、引進(jìn)2500萬(wàn)美元以來(lái)，VC和PE對連鎖餐飲的青睞和關(guān)注可以說(shuō)是有增無(wú)減。

　　僅2007年一年，投資機構頻頻對接餐飲，投資額超過(guò)1億美元：6月，重慶小天鵝火鍋獲紅杉中國和海納亞洲創(chuàng )投基金(SAI)聯(lián)合投資，總金額在2000-2500萬(wàn)美元之間；上海休閑茶餐廳一茶一坐宣布完成了第二輪1068萬(wàn)美元的風(fēng)險投資融資；10月，中式快餐連鎖真功夫獲得今日資本、聯(lián)動(dòng)投資兩家風(fēng)險投資商3億元人民幣投資；12月20日，凱雷亞洲增長(cháng)基金與迪歐餐飲集團正式簽署戰略合作伙伴協(xié)議，凱雷將向迪歐投資2100萬(wàn)美元。以餐飲為代表的連鎖型企業(yè)正成為風(fēng)險投資的新寵。

　　“不僅在中國是這樣，從歐美國家的風(fēng)投趨勢來(lái)看，也是以服務(wù)導向為主”，中國風(fēng)險投資研究院(香港)北京代表處的鮮于鈞主任對《中國投資》記者說(shuō)。

　　德同資本主管合伙人田立新也證實(shí)，德同資本也已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注與“新生活及消費方式”相關(guān)的服務(wù)業(yè)?！耙环矫婢哂懈咴鲩L(cháng)性，另一方面發(fā)展又太缺錢(qián)，雖然屬于傳統行業(yè)但未來(lái)能夠實(shí)現高增長(cháng)的服務(wù)業(yè)，正成為我們新的投資方向之一”，田立新解釋說(shuō)。

　　鮮于鈞帶領(lǐng)的分析小組統計，目前，已經(jīng)越來(lái)越多的私募股權基金在中國開(kāi)立了辦事處，平均每3天就有一家辦事處落戶(hù)中國，而且很多母基金LP(有限合伙人，Limited Partnership，一般不參與具體的投資和管理)還專(zhuān)門(mén)設立了針對中國大陸的亞洲專(zhuān)項投資基金，這就使得眾多合伙人、基金操盤(pán)手、經(jīng)理人感到，尋找項目尤其是好項目的壓力越來(lái)越大。與TMT(科技、媒體、電信)行業(yè)相比，傳統領(lǐng)域里的投資項目顯然更多一些。

　　“從市場(chǎng)需要來(lái)說(shuō)，如家、一茶一坐、迪歐等，都是以中產(chǎn)階級的消費為主”，鮮于鈞說(shuō)。而伴隨著(zhù)中國中產(chǎn)階級的快速崛起，產(chǎn)生了更多更高層次的服務(wù)消費需求，因而刺激了這種“休閑”餐飲的發(fā)展。

　　2006年餐飲業(yè)市場(chǎng)活躍，全年零售額首次突破1萬(wàn)億元大關(guān)，達到10345.5億元，同比增長(cháng)16.4%，餐飲繼續成為拉動(dòng)消費需求快速增長(cháng)的重要力量。消費的火爆自然帶動(dòng)了餐飲企業(yè)收入的增長(cháng)。2006年營(yíng)業(yè)收入分別達到1億元以上的160家連鎖餐飲集團總收入為915億元，同比增長(cháng)20%，高于全國餐飲業(yè)零售總額增幅3.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，和科技型公司一次性投資較大相比，服務(wù)類(lèi)型的投資公司對資本的需求量并不是很大，而餐飲企業(yè)的規?；?、連鎖化運作及現金回收快等也是吸引風(fēng)投的重要因素。

　　對于那些相對回報率比較高的TMT，已獲得了眾多風(fēng)險投資機構的關(guān)注和投資，因而抬升了這些行業(yè)的投資價(jià)格，增加了投資成本，使得投資回報率偏低。在這一局面下，一些機構不得不把觸角延伸到以前不太關(guān)注的領(lǐng)域，即便是像IDG這樣專(zhuān)注投資于高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)投基金也在2005年參投了一茶一坐。

　　一些風(fēng)險投資公司還出現了“向后靠”的趨勢。與傳統意義上的風(fēng)險投資多投資于種子期或初創(chuàng )期企業(yè)不同，近年來(lái)VC幾乎和PE一樣，投的都是一些成熟型的公司。

　　來(lái)自清科研究中心2007年1-11月的數據顯示，傳統行業(yè)、服務(wù)業(yè)成為本年度的投資熱點(diǎn)，傳統行業(yè)投資案例的數量占比從上年的10.8%躍升至16.4%，投資金額占比從10.9%上升到16.3%，而服務(wù)業(yè)投資案例數和投資金額占比也均在13.0%以上。一些資金投向TMT“傳統行業(yè)”一枝獨秀的局面，正逐漸為服務(wù)業(yè)所替代。

　　資金饑渴和上市沖動(dòng)

　　投資餐飲并非風(fēng)投機構的一廂情愿。從近年來(lái)的發(fā)展歷程來(lái)看，連鎖化、規?；瘮U張是保證餐飲企業(yè)收入高速增長(cháng)的重要因素。

　　在國內各主要城市，像迪歐這樣的茶餐廳、咖啡屋以及連鎖餐館很多，如一茶一坐、星巴克、上島等。來(lái)這里消費的大多為青年白領(lǐng)以及商務(wù)人士，或情侶呢噥，或好友歡言，或洽談公事，或品香讀書(shū)，或網(wǎng)上沖浪?！靶蓍e”成為來(lái)此的主要目的。

　　中產(chǎn)階級已經(jīng)成為餐飲企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標和客戶(hù)群，因而在店面裝潢、分店布局以及服務(wù)方式和價(jià)格上都更加貼近其消費偏好和習慣。

　　擴大門(mén)面、全國布局、員工培訓等都需要企業(yè)不斷進(jìn)行資本積累。然而短期內籌集大量資金并非餐飲企業(yè)的專(zhuān)長(cháng)，餐飲特別是連鎖型企業(yè)想到了資本運作。

　　中國連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì )發(fā)布的“2007中國餐飲連鎖企業(yè)發(fā)展戰略趨勢調查”顯示，有48%的企業(yè)選擇籌劃上市融資等資本運作，意欲加快擴張。調查結果顯示，除了半數餐飲連鎖意欲上市之外，企業(yè)對市場(chǎng)擴張和資本運作的關(guān)注明顯提高，與2005年相比，前者由24%提高到36%，后者由3%提高到13%。

　　特別是隨著(zhù)全聚德（愛(ài)股,行情,資訊）等老字號登陸資本市場(chǎng)受到投資者追捧，傳統行業(yè)、服務(wù)業(yè)以其良好的國內資本市場(chǎng)上市前景和上市表現，正在刺激本土和外資創(chuàng )投機構不斷發(fā)掘新的投資熱點(diǎn)。在國內的餐飲企業(yè)中，已有不少企業(yè)都表達了上市意圖，如譚魚(yú)頭、小肥羊、俏江南、真功夫、大娘水餃等。

　　中國烹飪協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)蘇秋成表示，國際資金為中國企業(yè)帶來(lái)了優(yōu)勢資源和全球化的視野，這將有助于中國餐飲企業(yè)全面提升管理水平和競爭力。

　　小肥羊的國際擴張戰略借助風(fēng)險投資得以加快。目前，小肥羊已經(jīng)擁有18家海外門(mén)店，其中加拿大5家，美國3家，日本3家，印尼1家，阿聯(lián)酋1家，中國香港4家，中國澳門(mén)1家。

　　2007年10月25日，真功夫全國第200家店正式開(kāi)業(yè)。真功夫董事長(cháng)兼總裁蔡達標在發(fā)布會(huì )上公布其醞釀已久的戰略宏圖——在獲得3億元人民幣的投資后，2008年真功夫國內分店將達到500家，5年內成為全球中式快餐連鎖王牌的目標已萬(wàn)事俱備。

　　放長(cháng)線(xiàn)釣大魚(yú)

　　與很多行業(yè)的開(kāi)創(chuàng )者一樣，重慶小天鵝火鍋也曾經(jīng)有過(guò)危機。1998年，小天鵝采取“品牌為資本，同資金持有者合作經(jīng)營(yíng)”的模式，短期內得到迅速擴張，集團資產(chǎn)總額一度達到1.6億元。然而，缺少高水平管理人員導致全國50家分店在開(kāi)業(yè)不久全部難以維持。

　　在看到一茶一坐等風(fēng)投注資獲得成功的經(jīng)驗后，小天鵝董事會(huì )意識到，風(fēng)險投資的進(jìn)入，使得高專(zhuān)業(yè)水準的國際董事可以參與公司運營(yíng)，將為企業(yè)提高運營(yíng)效率、進(jìn)一步了解國際市場(chǎng)、擴大市場(chǎng)占有率提供幫助。

　　“對于資本市場(chǎng)我們并不熟悉，我們希望引進(jìn)在連鎖經(jīng)營(yíng)上有經(jīng)驗、在資本市場(chǎng)內很有影響力的品牌作為戰略投資者，可以與我們的資源進(jìn)行合理的配置”，內蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司總裁盧文兵說(shuō)，“小肥羊不僅引進(jìn)了外資，更重要的是引進(jìn)人才，引入國外先進(jìn)的管理理念，使連鎖經(jīng)營(yíng)國際化，從而提升管理水平和決策水平”。

　　和小肥羊一樣，對于國內很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們看重的并不僅僅是融資帶來(lái)的金錢(qián)，更重要的是風(fēng)投可以幫助企業(yè)尋找客戶(hù)和合作伙伴，提升在海外市場(chǎng)的知名度，提高公司治理水平以及管理團隊的素質(zhì)，并能促進(jìn)高成長(cháng)性的中小企業(yè)快速發(fā)展，最終實(shí)現上市。

　　注資后，投資機構會(huì )在財務(wù)、上市、退出等方面給被投公司帶來(lái)一些好的經(jīng)營(yíng)理念，而這都是創(chuàng )業(yè)企業(yè)本身所不具備的?！氨热?，風(fēng)投為了日后上市退出而對公司的經(jīng)營(yíng)模式、團隊架構、股權結構等提出一些合理建議”，鮮于鈞說(shuō)。雖然不要求控股，但投資機構往往要求持有公司一定的股權，要求企業(yè)定期提供發(fā)展計劃、財務(wù)規劃、產(chǎn)品特征、管理層的能力等一系列報告，同時(shí)還向企業(yè)推薦一些關(guān)鍵崗位的專(zhuān)業(yè)人才。

　　剛剛完成與迪歐戰略合作的凱雷投資集團董事總經(jīng)理兼亞洲增長(cháng)基金主管祖文萃告訴《中國投資》記者，他們計劃將此次投資的資金用于迪歐咖啡門(mén)店的發(fā)展、人才培訓和品牌建設，幫助迪歐餐飲建立高效的國際化標準管理團隊，制定并完善品牌戰略，拓展在國內該領(lǐng)域的商業(yè)機會(huì )并加強伙伴關(guān)系的建立，使其成為真正具有國際化水準的餐飲連鎖企業(yè)。這筆投資的完成也使得迪歐能夠加入凱雷豐富的全球消費和零售資源網(wǎng)絡(luò )，獲得更大的發(fā)展。

　　而在迪歐餐飲集團總裁王陽(yáng)發(fā)看來(lái)，這不單純是資金投入，更為重要的是如何擴大品牌、配置優(yōu)勢資源以及在獲得可持續長(cháng)期發(fā)展方面，迪歐和凱雷有著(zhù)共同的理念和目標。

　　“這一戰略投資對雙方都具有戰略意義。雙方的戰略結盟不單純是資金的投入，更為重要的是在如何擴大品牌、配置優(yōu)勢資源、獲得可持續等長(cháng)期發(fā)展方面有著(zhù)共同的理念和目標。這是我們選擇凱雷、凱雷選擇我們的原因”。王陽(yáng)發(fā)對《中國投資》說(shuō)。

　　中國連鎖協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)郭戈平第一時(shí)間見(jiàn)證了簽字儀式。郭戈平認為，凱雷亞洲增長(cháng)基金與迪歐結成戰略聯(lián)盟不僅為迪歐的發(fā)展提供了良機，同時(shí)風(fēng)投和連鎖餐飲的結合，有助于中國特許經(jīng)營(yíng)企業(yè)擴大影響、提高行業(yè)競爭力。

　　企業(yè)利潤并不是風(fēng)險投資的主要目標，而是在投資3-5年股權退出后的資本收益。對于餐飲企業(yè)來(lái)說(shuō)，在連鎖領(lǐng)域的不斷擴張，是風(fēng)險投資看到的長(cháng)線(xiàn)機會(huì )。